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  • 永华证券口碑好的炒股 中原策略:CPI回升 出口保持较高增长 市场有望企稳回升

    永华证券口碑好的炒股 中原策略:CPI回升 出口保持较高增长 市场有望企稳回升

      【CPI继续回升,PPI有所回落】2024年8月我国CPI同比增长0.6%,预期值为0.7%,前值为0.5%;CPI环比增长0.4%,前值为0.5%。从分项数据来看,鲜菜、鲜果、蛋类分项分别环比增长18.1%、3.8%和2.8%,主要原因为部分地区高温、强降雨导致供给端偏紧;猪肉分项环比增长7.3%,主要原因为供给端偏紧及看涨预期偏强,较前值2.0%大幅增长。8月PPI同比增长-1.8%,预期值为-1.4%,前值为-0.8%;PPI环比增长-0.7%,前值为-0.2%。从分项数据A来看,上游煤炭、石油和天然气、黑色金属采选环比分别增长-1.2%、-4.3%、-2.0%,为采矿分项主要拖累项,主要原因为需求偏弱。中游原材料价格大多环比走弱,黑色金属加工、化学原料制造、有色金属加工、非金属矿制品、石油及煤炭、金属制品、橡胶和塑料制品分项环为-2.0%、-0.9%、-0.2、-0.3%、-0.7%、-4.4%、-2.3%,主要原因为地产产业链依旧偏弱。中下游制造类分项大多环比持平或走弱。随着促消费政策力度加大,内需进一步稳固,CPI有望温和抬升。随着宏观政策持续落地推进,建材、化工等产品价格有望逐步回升;随着经济逐步稳中向好永华证券口碑好的炒股,PPI有望逐步企稳回升。

      【出口同比增速保持较高增长,进口有所回落】以人民币计,2024年1-8月,我国进出口总值28.58万亿元人民币,同比增长6.0%;其中,出口16.45万亿元,增长6.9%;进口12.13万亿元,增长4.7%;贸易顺差4.32万亿元,扩大13.6%。8月中国进出口总值3.75万亿元,同比增长4.8%;出口2.20万亿元,同比增长8.4%;进口1.55万亿元,同比增长0.0%;贸易顺差6493.4亿元。以美元计,2024年1-8月,我国进出口总值4.02万亿美元,增长3.7%。出口2.31万亿美元,增长4.6%;进口1.71万亿美元,增长2.5%;贸易顺差6084.9亿美元,扩大11.2%。8月我国当月进出口总值5262.7亿美元,同比增长5.2%;出口3086.5亿美元,同比增长8.7%;进口2176.3亿美元,同比增长0.5%;贸易顺差910.2亿美元。以人民币计,1-8月我国对主要贸易伙伴东盟、欧盟、美国、韩国出口额增速分别为10.0%、1.1%、4.4%、8.0%。结合8月我国PMI数据来看,PMI新出口订单分项为48.70%,较上月回升0.2个百分点,出口量情况小幅改善,但出口价格指数为93.10,连续两个月回落,一定程度上表明出口量升价减。此外,近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落,衰退预期有所增强,或对我国出口造成一定扰动。东盟经济景气度较高,对我国出口形成支撑。虽然部分国家的贸易壁垒政策存在不确定性、美国经济衰退预期增强等因素对我国进出口造成一定扰动,但我国产品竞争力强,进出口或继续保持增长。

      【美国通胀数据粘性超预期,美联储9月降息25基点概率增强】美国8月CPI同比上涨2.5%,较前值2.9%明显下降,为连续第五个月放缓,并创2021年2月以来最低水平,环比上涨0.2%,持平预期和前值。核心CPI同比上涨3.2%,较前值持平,此前已经连续四个月放缓,环比上涨0.3%,略高于预期和前值的0.2%,为四个月来最大涨幅。美国8月PPI同比上涨1.7%,创2月以来最低,前值从2.2%下修至2.1%;环比则上涨0.2%,高于预期0.1%。8月核心PPI同比增2.4%,高于前值2.3%;环比增0.3%,高于预期0.2%。核心通胀的粘性超出市场预期,美联储下周降息50基点的预期大幅降温。总体来看,鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现,以及受到近期部分经济数据、就业数据走弱,通胀数据回落等因素影响,美国经济衰退预期有所增加,美联储9月降息25个基点的概率增强。

      【CPI继续回升,出口保持较高增长,市场有望企稳回升】中央政治局会议提振信心,下半年宏观调控预期增强。从央行近期表态来看,逆周期调节预期增强,经济有望企稳回升。近期美国通胀数据、PMI数据走弱,美联储表态偏鸽,鉴于美联储维持高利率的负反馈尚未完全显现,以及受到近期部分投资指标回落、通胀数据回落、就业数据走弱等因素影响,美国经济衰退预期增加,市场对于美联储今年降息预期增强。随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进,市场有望企稳反弹,建议关注芯片、家电、电力及公用事业、传媒、有色等板块。

      风险提示:政策及经济数据不及预期永华证券口碑好的炒股,风险事件冲击市场流动性。

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